作者：王天一 黄卓

作者单位：对外经济贸易大学金融学院等

载《管理科学学报》2015年第5期

摘要：论文提出了新的波动率模型Realized GAS-GARCH，并推导了该模型的QMLE参数估计。该模型结合了Generalized Autoregressive Score(GAS)模型的基本思路，把Realized GARCH模型扩展到包含厚尾分布的情形，并采用了与厚尾分布参数相依的冲击响应函数。与简单的厚尾分布扩展模型相比，这种设定对于回报率中的极端值更加稳健。在基于沪深300指数高频数据的实证结果中，使用GAS冲击响应函数的模型对"在险价值"VaR的预测能力显著的超过了传统的厚尾Realized GARCH模型。

关键词：Realized GARCH；冲击响应函数；厚尾分布；VaR