作者单位：国泰君安证券

载《金融与经济》2015年第5期

摘要：本文基于无风险套利的角度，利用2014年8-9月期权交易的买卖报价数据，采用事前和事后分析的方法，对我国沪深300指数期权仿真交易市场的效率进行了开创性研究，事后分析结果显示，我国沪深300指数期权仿真交易市场确实存在着理论上的套利机会，但套利机会较小。事前分析显示，盒式价差条件和看涨期权牛市价差条件在延迟时间处于0～1秒时套利收益均值大于零，存在有效的套利机会，而其他套利条件则不存在有效的套利机会。但延迟时间超过1秒后，买卖报价仍维持套利机会的可能性迅速降低，市场逐渐趋向有效。

关键词：沪深300指数期权；市场效率；牛市价差；盒式价差；蝶式价差