作者：许丁 张桥云

作者单位：西南财经大学金融学院

载《经济学家》2015年第5期

摘要：本文从货币流通速度的视角尝试探讨美国量化宽松政策的作用渠道和实施效果。基于美联储支付系统的数据估算货币流通速度，替代传统的以GDP/M2计算的收入货币流通速度，通过建立一般均衡模型和拓展的交易恒等式，得到货币流通速度与多个经济变量间的相互关系。实证检验发现，美国量化宽松导致大量流动性以准备金形式滞留在银行体系中而没有进入实体经济。同时，货币流通速度的大幅度下降使得QE刺激经济的效果大打折扣。

关键词：量化宽松政策；货币流通速度；银行体系融资渠道