风险投资、IPO解禁与市场反应研究:来自中国创业板经验数据(付朝干等)
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作者:付朝干 朱建华
作者单位:广西经济管理干部学院等
载《投资研究》2015年第9期
摘要:本文研究了创业板IPO首次解禁的市场反应,结果表明:从解禁日前第7天开始累积异常收益率显著为负,解禁造成累积收益率永久下降2%~2.5%。个股价格受到的负向冲击分为解禁日前3天的即期效应和解禁日前7天的综合效应;前者来自于市场预期的自我实现,后者额外受到承销商声誉和公司成长性的影响。解禁期内,风投参与未对股票价格产生显著影响,但风投机构的联合投资对股价产生负面的冲击。此外,券商直投具有传递公司质量的信号作用。
关键词:IPO解禁;市场反应;风险资本;券商直投
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