作者单位:中国社科院日本研究所
载《日本学刊》2016年第6期
摘要:为应对长期通货紧缩困境,日本银行在试错中不断实践金融创新。在自然利率水平低、国债购买接近上限等背景下,2016年1月日本银行实施负利率政策,将商业银行在日本银行经常账户存款分为三个层级,分别适用正利率、零利率和负利率。政策实行后,长期国债收益率转为负值,收益率曲线平坦,金融机构盈利空间收窄,金融体系风险加剧。在对量化、质化宽松政策进行全面评估及检验基础上,同年9月日本银行再次大胆尝试,推出以长、短期利率为操作目标的量化、质化宽松货币政策,在继续维持负利率政策的同时调控长期国债利率,此举使作用于总需求的短期非传统宽松货币政策演变为一场持久战。
关键词:负利率;量化质化宽松;自然利率;零利率下限;收益率曲线