作者:刘祥东 吴宇轩 段泉杉
作者单位:北京科技大学经济管理学院
载《金融理论与实践》2017年第5期
摘要:考虑金融时间序列出现非正态性及非线性相关的特征,构建了基于混合Copula函数的投资组合风险度量及优化模型。采用GARCH模型对各个金融时间序列缘分布进行建模,并利用可以灵活反映上、下尾部相关和对称相关的混合Copula连接各个边缘分布。运用BFGS算法和极大似然估计相结合的方式对模型进行参数估计,通过数学优化和MonteCarlo模拟方法求得投资组合的最优权重,以及相应的VaR和CVaR值。最后,利用中国股市四个行业指数的数据进行实证分析,检验了模型的可行性和有效性,为高维非线性相关的投资组合决策提供有价值的参考。
关键词:股票市场;行业指数;风险度量;混合Copula函数;MonteCarlo模拟