本站消息，由我所主办的第133期《金融论坛》于9月19日举行，此次论坛由我所金融市场研究室主任曹红辉副研究员及以“美国次级贷款危机分析”为主题做精彩演讲。

此次美国次级贷款风波发生之时，正值曹红辉博士访美期间。他基于对各大银行、基金等机构的研究、访问，对来自华尔街各方官员、学者消息和资料进行综合分析，向与会者介绍和分析了美国次级贷危机的缘由和事态。

曹红辉表示，注入流动性、降低贴现率、降息一连串举措说明事件已经趋向复杂，尤其是降息举措说明美联储对经济增长目标的关注度已经超过对通货膨胀的关注度。但是，降息对投资者风险控制来说有帮助，而对以次级贷款为主的抵押贷款没有任何帮助。

曹红辉认为，次级房屋贷款市场年内将继续震荡，在2008年内可能逐步稳定下来；但ALT-A按揭贷款市场仍有可能在2008年及2009年爆发新的风险并诱发新的时性全球金融动荡，因此，事态还需高度关注。由于资产负债表借方的房地产金融市值大幅下降，金融机构为维护资产负债表平衡，被迫收缩信贷这种资产负债管理，使得美国次级抵押贷款危机演变为全球信贷紧缩。

最后，曹红辉指出，既有标准的变动及弱势参与者的退出将持续下去，而重新设定贷款利率将使得借款人面临风险。联邦机构酝酿为次级房屋借款人提供次级选择，由于细节尚未公布，其影响仍不明朗。此外，除了贷款，以次级贷款为基础的金融证券化产品的交易中，对冲基金缺乏透明度，增加了市场的不确定性。因此，金融创新不能改变金融产品背后实体经济的收益和风险，无法改变宏观经济基本面的波动，它唯一能做到的是对收益和风险予以分割。本期论坛由我所所长李扬教授主持，来自院内外的40余位学者出席了本期论坛，并与演讲者进行了热烈的讨论(霍冉冉供稿)。