为加强青年学者之间的交流合作，中国社会科学院金融研究所于2021年12月14日下午举办第七期青年论坛，邀请中央财经大学金融学院学术交流部主任、中央财经大学丝路金融研究中心执行主任彭俞超副教授就《地方债务置换与银行信贷配置》作专题报告。本期论坛由金融研究所银行研究室主任李广子研究员主持，所内全体青年学者、在站博士后参加了本次论坛。

报告伊始，彭俞超副教授首先向大家介绍了地方债务置换的现实背景。自1994年分税制改革以来，地方政府的资金来源受到诸多限制。2008年的“四万亿”财政刺激政策，虽然强化了逆周期调节机制，有效支撑了基础设施投资，有力对冲了经济下行压力，但另一方面也造成了地方政府隐性债务的增长，带来了产能过剩、资源错配、影子银行扩张、脱实向虚等一系列问题，国内外学术届对此多有讨论。2014年底，地方政府债务余额高达15.4万亿元。正是为了缓解地方政府债务问题，2015年起财政部开始对地方政府存量债务进行置换。

彭俞超副教授指出，截至2014年底，大约50%的待置换地方政府债务余额是银行贷款。2015年新预算法实施以来，国家连续实施了若干批的地方政府债务置换工作，将银行表内高风险权重的银行贷款资产转化为低风险权重的政府债券资产。由此，商业银行大量持有了置换之后的地方政府债券。他通过构建理论模型发现，地方政府债务置换导致商业银行信贷扩张，并提高了商业银行风险承担行为，降低了民营企业融资成本。基于某家大型商业银行微观数据的实证结果支持了理论模型的结论。

彭俞超副教授的报告紧扣国家重大选题，评估并论证了地方政府债务置换政策对实体经济的积极作用，向国际学术界弘扬了中国经济改革的成效。该学术报告引起了在场青年学者的极大兴趣和热烈讨论，与会人员围绕文章的变量定义、异质性分析、传导机制检验、替代性解释、内生性处理等问题与彭俞超副教授展开了充分而热烈的讨论。

最后，李广子研究员做了总结发言，他对彭俞超副教授的精彩报告表示感谢，邀请彭俞超副教授继续加强与金融研究所的学术联系与交流。

（供稿：金融风险与金融监管研究室 李俊成）