摘要:波动率模型在金融资产收益率序列的模拟中有着广泛的应用,而金融风险VaR的度量需以合适的计量模型为前提,因此,波动率模型的研究对VaR的度量有着十分重要的意义。有鉴于此,本文选取上证综指1998年1月5日至2006年11月6日共计2128个数据,比较研究了Risk Metrics及GARCH族的11种模型分别在正态分布和Skewed-t分布下度量VaR值的精确程度。本文同时对向前一步预测的VaR值进行了失败率检测法和动态分位数测试,分析结果表明,Skewed-t分布较好的拟合了金融资产的厚尾特性;在不同的分位数下,作为GARCH模型的扩展,FIGARCH(BBM)和FIEGARCH模型预测的VaR值改进了使用传统模型的精确性,高估或低估风险的程度较轻。
主题词:VaR;GARCH模型;多头头寸;Skewed-t分布;动态分位数测试