美国“注册制”的四大难题与中国资本市场改革的思考(王啸)
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作者单位:中央财经大学
载《证券市场导报》2015年第1期
摘要:本文试图梳理美国注册制的四大难题:联邦与州的双重注册制何去何从?信息披露原则与实质审查原则孰优孰劣?市场非理性繁荣-泡沫破裂-自我修复的循环如何跳出?便利小企业融资与投资者保护的立法目标能否兼顾?难解之题中隐含着美国资本市场强大和繁荣的基因密码,对中国资本市场改革的几点启示是:(1)小额发行豁免制度要三思慎行;(2)信息披露原则且分辨真伪;(3)亡羊补牢和未雨绸缪的哲学待权衡取舍;(4)股权众筹的法制供给需兼顾严谨和包容。
关键词:注册制;信息披露监管;众筹;互联网金融
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