作者:周伊敏 魏旭
作者单位:北京航空航天大学经济与管理学院等
载《浙江社会科学》2016年第5期
摘要:本文建立了一个存在投资者风险约束的资产定价模型,并讨论金融机构进行资产证券化的动机。本文发现,资产证券化中的打包可以降低投资者平均感受到的风险,从而提高资产的销售价格;资产证券化中的分级不但可以降低投资者平均感受到的风险,还会使投资者忽略部分由不同优先级证券之间的相关性带来的风险,从而提高资产的销售价格。此外,本文还发现,金融机构的最优分级一定会使优先级证券正好满足有风险约束的投资者的投资条件。
关键词:资产证券化;打包;分级;资产定价