一般经济活动的线索大致是这样的：投资－要素分配（初次和二次）－形成部门收入－消费－最后剩下的才是储蓄－投资和净出口（储蓄是要花掉的）。
现在很多关于中国高储蓄率的观点多是割裂地看以上线索的一个片断，然后得出一些结论。
如从收入到消费，我们可以分析出一些形成中国高储蓄率的合理因素，如人口结构产生的红利释放，过去30年中国的人口参与率还在提高（能持续至2015年），赡养比例一直在降低；还有城市化、工业化和市场化改革推动的收入大幅提高；还有如男女性别比例失调，男孩未来成家需要更多的储蓄积累；当然提得更多的如二次分配中社会保障体系严重缺陷，社会没有建立一张安全的网，从而约束了家庭的消费欲望。
这些因素充分反映了一国经济社会发展过程的基本规律，现阶段中国家庭的高储蓄基本也是符合这一规律的。
谁在做储蓄？
我们也可以进一步分析储蓄的部门结构，谁在做储蓄呢？
本世纪以来，1999年-2007年，中国的总储蓄率劲升了14.4个百分点，大致是这样分配的：家庭贡献了2.7个百分点（家庭储蓄率从1999年的20.2％上升至2007年的22.9％），政府贡献了5.4个百分点（政府储蓄率从1999年的2.7％上升至2007年的8.1％），企业贡献了6.3个百分点（企业储蓄率从1999年的13.7％上升至2007年的20％）。政府和企业部门的储蓄率一直在增加，家庭储蓄率基本稳定，但家庭储蓄在总储蓄中所占份额却在下降。
从这个角度开出的药方多集中在二次分配领域，如大规模投入资金完善城乡医保体系；降低各类收入群体的个人所得税，并简化税率档次；需要改善税收体系，增加对高收入群体课税；当然对于当下功效最为显著的可能是大幅度提高国有企业的分红比例，通过将垄断部门的企业储蓄直接转化为公共服务投入，实际上相当于间接增加了家庭部门的收入。
在我看来，我们关于中国高储蓄的研究还不能就此为止。因为围绕二次分配的改良，本质上只是在政府模式纠错中“打转转”，依然未能抓住或者是回避掉了中国高储蓄率异常增加的关键。
高储蓄与高投资
如果我们仅停留于此而不进一步探讨，还容易陷入另一个逻辑的误区：高储蓄成为了高投资的合理注解。
“想要中国老百姓消费太难，扩大投资是次优选择”，“不要妖魔化投资”，这是我们常听到的一些说法。在储蓄率不能有效降低前 （消费率不能有效提高前），吸收掉这些储蓄只有两个选择：一是投资，一是出口，如果出口不能指望，就剩下投资，否则经济要平衡，就只能减产（通货紧缩）。为了免于通缩，于是扩大投资成了次优。
因此，正确理解从投资到要素分配的过程，或者讲是初次分配过程，我们方能把握当下中国高储蓄的精要以及未来解决问题的关键所在。
“高储蓄必然高投资”，这看起来更像为强化投资主导的合理性所作的注释。当然高储蓄意味着资金的价格相对低廉，刺激投资，但我们更应该看到这个表象的背后。一个政府和国企部门几乎垄断性地掌握了经济增长所需的几乎全部要素和资源的国家，只要他们愿意，在理论上都可以通过将要素及资源价格降至最低来支持投资的扩张。从这意义上讲，关键还是要看高储蓄在谁手中掌控，政府和其相关的企业部门剩余了越来越多钱，只能做投资，形成产能，别无选择。同时他们垄断了资源配置中枢（金融），因此可以最大限度地压制家庭部门的储蓄所得，获取最大的投资收益。
“高投资必然高储蓄”，这似乎倒是“必然”的。投资的经济决定着国民收入的初次分配必然偏向于政府和资本（要素）的实际掌控者，这是个经济规律。如果没有有效的二次分配调节的话，劳动报酬和居民储蓄所占份额越来越萎缩：劳动报酬占比持续下降，从1997～2007年，中国的劳动者报酬占GDP的比重从53.4％下降至39.74％；中国的资本收入占比持续上升，企业营业盈余占GDP的比重从21.23％上升至31.29％；政府预算内财政收入占GDP比重从10.95％上升至20.57％，若加上预算外收入、政府土地出让收入和中央和地方国企每年的未分配利润，政府的大预算收入几乎占到了国民收入的30％。
在中国，政府和企业的高储蓄促成了高投资，而高投资反转过来又进一步做高政府和企业的储蓄，于是乎国内家庭形成的购买力越来越消费不掉投资形成的产能，就只能卖到国外去，变成顺差。投资的经济必然走向出口的经济。
经济模式的转型
中国人自己在给自己造了一条高储蓄的“悬河”，这样走下去，中国的储蓄率还会越来越高，而消费率还会越来越小。
因此，从这个意义上讲，使中国的高储蓄率回归正常的关键在于初次分配，而这决定于经济增长模式的转变。既有的政府主导的依赖投资和出口的增长路径进一步强化被证明为近十年中国高储蓄率开始快速增长的根源。
扭转这一趋势的根本只能靠经济模式的彻底转型。未来如果通过结构性改革来调节资源配置方向，抑制重化工和资本密集型行业粗放式增长；打破金融垄断，大幅降低私人部门和中小企业的税负，支持其向先进制造业和现代服务业转型，现代制造业的价值链做延伸，向上做原材料采购，做研发设计，向下做物流、做销售网络，做品牌和商誉、做零售就能够创造出吸收大量就业的现代服务业。从本质上讲，中小企业就是做就业的，做收入的。如此，微观上个体的效率决策，却可以创造出一个宏观上更公平和可持续发展的分配结构。大幅提高劳动者报酬在国民收入中所占比重，最终就形成了中产阶层的橄榄型社会结构，中产阶层是什么？那就是住房和汽车等耐用消费品市场，如果再加上社会保障和中国的城市化提速，这个基于收入的良性循环才能持久。
具体来讲，资源配置的中枢——金融部门的变革是关键中的关键。金融上的“劫贫济富”制造了相当规模的中国剩余扭曲。
中国的金融结构基本由四大国有银行和股票市场构成。但是，能够从大型银行和股票市场融资的，只有那些大型企业和富裕阶层，而雇佣了超过80％中国劳动力的中小企业却无法享受到金融服务。更关键的是，这种金融结构人为压低了利率，导致用低存款利率向穷人吸收存款，再用低贷款利率贷给大型企业和富人，相当于穷人在补贴富人，收入分配就会进一步恶化。根据黄少卿的测算，由于人为压制存款利率，企业部门每年至少少支付了3个百分点的贷款利率给家庭，约合7850亿元。
开放民间资本金融准入的禁区，实现金融普惠制是根本。当然，放松金融管制，推进利率市场化也是一个不错的见效快的政策选项。如果存贷款利率都由市场决定，二者将更加接近。这对银行来说是个坏消息，因为利差缩小将压缩银行的利润空间，对家庭和企业来说则是一个好消息。由于储蓄倾向较强，存款利率提高将显著提升家庭收入。
