尽管都是见仁见智，但国内CPI（消费价格指数）处于上升趋势十分显著。10月以来，只要你经常进入菜市场，就会发现，食品、蔬菜、粮食、水果等价格都有不小幅度的上涨。还有，随着美元走弱，尤其美国推出第二次量化宽松货币政策后，国际市场大宗商品价格全面上涨。这至少显示与这些大宗商品密切相关的生产品的价格还将全面上涨。
不过，有一个十分蹊跷的事情，在2003年至2006年，PPI(生产品价格)涨得很快，但CPI却相对平静。后来我研究发现，那是因为PPI价格传导到房价上去了，而住房作为最终产品，其传导过程中的环节颇多，时间要延长（特别在中国城市居民虚拟房租严重低估90％以上的情况下更是如此）。所以，在一轮房价上涨之后，直到2006年至2007年才传导到CPI上来。
当前情况又如何呢？尽管去年国内经济从危机中反转，但房价涨势前所未有，而且这种涨势还延续到今年上半年。当去年的房价快速飙升后，再加上市场流动性充溢，整个经济物价水平上升，特别是CPI的上涨也是不可逆转的趋势。只不过，当整个经济生活的物价上涨最后传导到食品类的消费价格上时，国内CPI上涨才会真正全面启动。也就是说，当去年这一轮房价上涨之后，全社会物价上涨是一种趋势。由于这种物价传导所经过环节过多，这种趋势是否最终传导到CPI上来存在很多不确定性。而在中国当下的CPI体系下，如果房价上涨最终传导到食品价格上来时，要管理这种快速上涨的通货膨胀，难度则要大得多。
当前物价已有加速上涨苗头或趋势，宏观调控政策切不可掉以轻心。要关注的是，去年及今年上半年快速飙升的房价传导到哪里去了？
我曾多次撰文提出，当前中国的CPI统计指标体系是以1993年为基点的，其后的改革与修改十分微小。以这样一个指标体系来衡量快速发展了近20年的市场经济的价格变化，早就不适应了。如果还将其作为央行、企业及个人经济行为决策的依据，那给整个社会经济生活的误导肯定是巨大的。近十年来，国内金融市场价格机制严重扭曲，金融资源过度滥用，房地产泡沫严重等等问题，基本上都是与这种不合时宜的CPI统计指标体系有关。而这种存在严重缺陷的CPI统计指标体系也就成了一些人滥用金融资源、一些人利用金融工具掠夺另外一些财富的护身符。为此，管理层及市场不仅应极力推动CPI统计体系的重大改革，而且在这种指标体系没有完成重大改革之前尽早采取新的应对之道。
由此，当前我们所关注的不仅在于CPI的高低以及上行趋势，还在于经济生活中真实的CPI及统计指标意义上的CPI的差异性。这亦是我们投资决策的重要依据。无论是实际物价水平还是统计意义上的CPI上行将成为趋势，如何管理通货膨胀及其预期将是我国央行所面临的重大抉择。让2008年非常时期的非常政策回归到常态，应是最好的选择。
