国内个人理财市场如火如荼
国内居民对于理财服务的需求积聚已深，但逢理财收益水平的提高便会迅猛释放出来。当前如火如荼的个人理财市场就出现在国内资产价格大涨的背景之下。自从2006年四季度开始，股票市场的火热状态几乎让股票与股票型基金等理财工具的魅力家喻户晓，并由此吸引了大批个人投资者的疯狂入市。股票价格的高涨具有很强的市场感染力，作为实实在在的市场收益水平的比较参照，它提高了大部分理财产品与服务的预期收益水平。
受高预期收益的刺激，人们已经开始对传统的储蓄存款失去兴趣，逐渐将注意力转向近年来流行的各类理财工具。对于这种发展态势，可以从流行的理财产品的销售表现中窥豹一斑。两年前，即使市场看好，某些理财产品也需要耗时一个多月才能募集到百亿资金，而现在只需要几分钟便可能被宣告售罄。理财市场的繁荣推动了居民储蓄结构的变化，即导致储蓄资金由传统的储蓄存款流向其他多样化的理财工具。在2006年，全国城乡居民人民币储蓄存款的增速降到了历史的低位，达到14.6％，相比2005年的增速下降了3.4个百分点。关于这些居民储蓄资金的去向，人们通常会自然地联想到股票市场，并可以进一步地从不断刷新的个人股票投资开户数量与基金发售规模等数据予以证实。
然而，国内理财市场潜行多年之后的一朝红火尚不足以表明将来的稳健成长。未来发展的主要障碍依然存在于理财市场的供给方面，其中的结构性问题至今都没有发生实质性的改变。从国外的市场经验来看，理财市场本质上属于零售市场，重心在于面向个人客户的理财顾问业务，单就理财产品而言，也是更加倾向于个性化的设计。国内的发展状况还远没有达到国外同业水平，只是处于快速的早期开发阶段。从国内市场表现来看，理财市场的重心仍然是批发性的理财产品设计，理财顾问业务以金融机构围绕其产品销售的自导自演为主，第三方理财，即独立的理财策划服务，仍然处于缺位状态。
国内外理财策划服务的发展状况
国内居民对金融机构提供的理财策划服务并不陌生，而对第三方理财的印象较为淡薄。早在1997年左右，商业银行就开设了理财工作室，开始提供理财咨询设计与综合性的个人金融服务。但时至今日，这类业务并没有显露出专业化的发展倾向，仍然像国外早期的私人银行业务那样隐晦，作为面向高端客户群体提供的贵宾式服务，依然停留在某个柜台角落。尽管商业银行的理财策划服务没有给市场留下深刻的印象，但代销或自行开发的诸多理财产品却得到了蓬勃发展。如今，包括商业银行在内的诸多金融机构都在加速理财产品的开发，而对于发展具有高度技术要求与职业操守要求的理财策划服务显得动力不足。所以，在传统的金融机构群体之中，一直没有内生出具有市场影响的个人理财策划服务行业。
除了同时做产品开发与策划服务的金融机构之外，其它市场中介机构在成就第三方理财事业方面都显得资质不够。且不论国外机构的渗入还需要假以时日才能扫除诸多障碍，即使是已经出现的、尚在尝试理财策划培训与咨询服务的极少一部分国内机构，处在很难得到认可与保护的恶劣市场环境中，也只能在痛苦地挣扎。此外，尚能惹人耳目的是一些理财网站或大众传媒的理财频道，它们曾经掀起一股热潮，竞相开拓分散的或相对综合的理财产品信息服务。但要发展成为在线理财或成形的理财组织，还是很难以定论的，它们面临的问题似乎要更多。
相对于国内理财策划服务业的迷茫与挣扎，国外同行的表现要自如而体面得多。像在欧美等发达国家和地区，拥有金融市场发展、资产管理人才储备、理财产品开发经验与市场信誉方面的整体优势，理财策划服务广布于金融机构与第三方理财机构。
关于第三方理财机构，它们与传统的金融机构之间并没有明晰的界限。第三方理财机构的专业人才直接来源于传统的金融机构与其它市场中介组织，组织上属于市场经纪与顾问服务的资源整合，实质上也属于金融服务业内部更深层次的专业分工与业务剥离。因此，第三方理财机构的核心力量是其聚集的专业理财策划人员。如今，注册理财策划师（CFP）是这类专业人员的典型标志。为了统一服务标准，美国早在1985年就诞生了CFP标准委员会。随着理财策划服务的突出发展，其专业化精神已经跨越国界。在1990年，国际CFP理事会诞生，并逐渐扩张为全球性的专业认证组织。在2000年，个人理财策划的国际服务标准ISO 22222被推出。该服务标准明确标明：个人理财策划是一个过程而不是产品；它以客户为中心，面向客户需求，追求个性化与客观性；它要求相互沟通，在经历中实现自我更新，以有助于稳定消费者的经济行为。从此，理财策划服务已经登堂入室。
如果追溯历史则不难发现，独立理财策划业或第三方理财机构的市场化发展，从萌芽到成熟经历了近百余年的漫长历程。从无法考证的私人理财之道的推广，20世纪30年代美国保险营销人员开创的不成形的生活与投资理财咨询服务，到后来受社会保障的私有化改革与税收改革的影响，不同金融服务行业的专业人员开始关注并深化各自领域的理财策划问题，进而在市场机制的推动下，逐渐融合贯通成统一的、独立于原有金融机构自身利益的商业服务模式。在这一成长过程中，金融服务业的充分发展与长期形成的市场机制、法治与商业精神都是不容忽视的促成条件。与此同时，市场上理财服务的范式也经历了一系列深刻的变革。从早期对股票与债券投资的委托与经纪交易服务，到基金投资的普及推广与个性化设计，避税与养老方案的设计，都是倾向于以财富增长业绩为目标的理财范式。这些业务在国外发达市场上已经得到了较为充分的发展。如今流行的理财服务范式更加贴近于金融理论中关于个人终生消费与财富积累支持的最优化问题，倾向于以个人长期消费能力与休闲生活标准为目标。在近年来涌现的新型理财产品中，已经初现了这种理财策划服务的产品化趋势。例如，结构性生活标准化合约与特定目标账户，就是其中较为代表性的产品形式。
第三方理财适时崛起
国内的理财策划服务与理财产品市场都没有经历国外那样漫长的市场化发展历程。相比之下，国内在金融服务水平、市场化程度、法治水平与商业精神等诸多方面都还没有经历一段相对完整的历史进程。加上体制上的束缚，市场对于理财策划服务业的培育存在着激励不足的问题。在短期内，还没有足够的金融从业人员积累起足够的专业知识、技能与市场信誉。即使学习国外的专业认证，也需要一个时间段的本土化过程。在此背景之下，面对中外金融机构迅速推出的形形色色的理财产品，大部分居民都还没有充分了解自身的实际需求与理财产品的经济功能属性，更谈不上理性的策略安排。
正因如此，经由第三方理财机构提供独立而客观的理财策划服务显得更为重要，几乎是必不可少。事实上，独立的理财策划服务对于金融机构的理财产品开发与居民的财富管理都具有重要的影响。这种影响最有可能通过风险的集中暴露得以体现出来。理财产品与普通商品有很大的区别，无论是促成交易的实现还是维持市场的稳定发展，都需要一个高技术含量的中介服务组织予以协调供需双方的平衡。否则，在某一时段大量理财产品的盲目设计、宣传、发售与购买，需要等到事后付出了高昂的代价才能获得清醒的市场教育。特别是在个人理财资金热潮涌动之时，缺乏独立的理财策划服务，更是一种严重的市场缺陷。当前，国内理财产品的需求主体是众多缺乏市场经验、知识与技能的个人投资者。事实上，即使是具有理财能力的个人，也往往会受时间或精力的约束，需要求助专业化的理财顾问服务。因此，就整个社会而言，理财策划的专业分工拥有其独到的市场价值。
国内市场上是否可能发展出具有市场公信力的第三方理财机构呢？事实上，在国内理财策划行业的成长道路上面临着诸多阻滞因素。金融机构在试图引进国外理财策划服务模式之时便已经认识到这个行业的商业价值，而后续的平淡表现也向国内的同行们间接表明了发展道路上的艰难。首先，银行、保险、证券与信托等行业的金融机构是理财产品的主要发售者，同时掌握着大量居民储户的金融信息与理财产品的信息，在尝试理财策划时具有得天独厚的信息优势。但这种优势很快就显露出劣势的一面。作为理财产品中的利益相关者，金融机构在提供理财策划服务时，易于陷入机构营销者的角色，难以在独立性与客观性方面取信于众。再从发展时机来看，正值金融机构处于急促的体制变革之中，客观上阻碍了这类业务的专业化速度。而且，金融机构在此间更倾向于发展短期业务也是有理由的，短平快的理财产品发售要比理财策划技术的长期磨练与长期诚信道德的树立来得更加便捷。
金融机构与其它市场中介的滞后发展严重制约了国内理财策划服务业的发展。在国际上，很多金融机构早已经过去所从事单一业务经营的逐渐成长为综合性的金融服务集团，零售性质的个人金融业务是其重要的利润来源。在这些金融机构内外，聚集着资产管理经验丰富的经纪与顾问群体，从而为独立理财策划服务的形成与壮大积聚了肥沃的土壤。反观国内的情况，一些与理财策划服务发展密切相关的现实条件都显得不够乐观。例如，金融机构开发的理财产品仍然停留对基金产品的简单延伸，对理财范式缺乏足够的理解；股票、债券、基金等传统投资工具的市场发展水平较低；在个人证券投资中缺乏经纪人业务；一些类似于投资者服务公司的中介机构缺乏明朗的市场发展机会。由于这些先天条件不足，国内理财策划服务业的后发优势难以体现出来。或许该补的功课迟早要补，即使直接引入外部资源。
正如上述分析，不仅在现有金融机构的组织内部，很难催生出高水平的理财策划业，就是在金融机构之外，机会仍然渺茫。相对于金融机构而言，其它中介机构在信息与客户资源方面又处于劣势，特别是面临信息共享与保护方面的制度缺陷时，更加勉为其难。不仅如此，它们还面临与金融机构同样的市场制约因素，诸如整体金融服务、市场化、法治化等方面的低水平状态。因此，尽管面临当前市场的强烈需求，第三方理财的成长道路也应当是漫长的。
