本站消息，由我所主办的第93期《金融论坛》于3月29日举行，此次论坛由我所彭兴韵博士及曾刚博士就“货币经济学的新发展”的相关问题做学术报告。报告主要围绕现代货币经济学主流范式的形成、主流货币经济学的发展、主流分析框架所存在的问题及对货币经济学“新”范式的评论等四个方面展开。

报告中指出，在现代货币经济学主流范式的形成过程中，Marshall、Keynes、Hicks及Patinkin四位经济学家的理论贡献具有非常明显的里程碑意义。其中，Marshall的剑桥方程式第一次试图将微观主体的理性选择纳入到货币理论分析中，将货币理论研究的重点从Fisher方程“飞着的货币”转向了“坐着的货币”，存量货币分析方法开始逐渐成为货币理论研究的主流。在此基础上，Keynes的流动性偏好理论细化了对货币需求的研究，推翻了古典体系中资金供求（储蓄/投资）的利率理论，用流动性偏好利率理论取而代之。Hicks的研究成果形式化了Keynes的流动性偏好利率理论；其存量分析的思路，为后来的资产选择货币理论的进一步发展奠定了基础，将货币供求纳入了一般均衡分析框架；奠定了主流货币经济学分析范式的基础。而Patinkin在逻辑上解决了Hicks难题，完成了价格理论与货币理论在Walras框架之内的统一。主流货币经济学范式，即所谓的“Walras—Hicks—Patinkin”范式正式形成。

在主流货币经济学的发展中，通过货币职能的分解，而将货币这个概念（或者说，货币有别于其他资产的特性）给完全取消掉了，这自然的解决了货币经济学的微观基础问题。并由此得出了一些主流货币经济学的宏观结论，诸如经济主体没有货币幻觉、货币数量变动，不带来任何的分配效应、价格体系有充分的弹性、经济主体预期价格弹性为一、不存在外部债券、不能同时存在外生货币和内生货币。

在谈到主流分析框架所存在的问题时，曾刚博士认为，如果金融与货币之间没有直接的关联，那么这种代替在逻辑上是成立的。不过，关键的问题在于，在现代经济中，由于银行这样一种特殊的中介的存在，金融活动与货币供求过程并不完全独立，银行在与其他经济主体的交易中，能导致货币供给的变动。这意味着，在存在银行的经济体系中，货币的供给不完全独立于货币的需求。这样一来，货币供求的利率决定理论就不能成立了。由此来看，建立在货币供求分析基础上的主流货币经济学分析范式是不能容纳银行这种金融中介的（除非对行为进行限制性假定，将其看成一个纯粹的融资性中介），因而也就不能容纳银行的信贷活动。

最后，演讲者指出，所谓“新”范式的实质，实际是在一般均衡框架中放弃了货币供求分析，转而以金融市场（包括银行信贷在内）的资金供求的利率决定理论加以替代。在n+1个方程中，去掉了货币供求方程式。其是否解决了货币经济学的核心问题尚有待考证和进一步的检验。

本期论坛由我所所长李扬教授主持，来自院内外的40余位学者出席了本期论坛，并与演讲者进行了热烈的讨论。(霍冉冉供稿)