本站消息，由我所主办的第94期《金融论坛》于4月5日举行，此次论坛由我所青年学者、助理研究员阎小娜就“布雷顿森林体系后美元的地位”做主题演讲。演讲主要围绕、国际货币体系的演变、美元为中心的国际货币体系、美元地位形成的基础、美元在体系中的非对称优势、美国经常账户赤字与弥补、亚洲情况、金融危机与国际货币体系的失灵及中国的现实选择等几个方面展开。
    阎小娜指出，布雷顿森林体系的独有特点并不是其他国家在面临汇率不确定和经济增长不稳定时仍然持有美元储备，而是在黄金的美元价格要提高的情况下，他们仍然持有美元。主要是因为外国政府把美元的可兑换性作为保卫黄金—美元体系的基础，把固定汇率视为全球公共品来维护。
    布雷顿森林体系的解体使各国很难清楚的界定国际货币体系的“游戏规则”，决策要在“无体系”中或非正式的货币安排中做出：没有共同的汇率体系，没有被清楚界定的一套政府干预规则，没有对国际流动性增长的有效控制，以及在国际收支调节中没有明确规定的义务，因此国际货币关系中冲突的潜在范围是很大的。由此，美元凭借先天优势，顺其自然成为国际通用的关键货币，美国的规则也就逐渐成为实际支配国际货币体系运行的游戏规则，美国再次成为国际货币制度的中心。
    新布雷顿森林体系的主要倡导者Dooley、Folkerts-Landau 和Garber认为，今天的国际货币体系确实像40年前那样由中心和外围组成，亚洲国家作为新的外围，采取固定汇率制度，通过压低汇率和资本管制的方式实行出口导向型发展战略，处于赶超核心国家的路上。这样必然的结果是这些外围国家积累了大量的核心国家的外汇作为本国的储备货币。作为他们的支持者，Pierre-Olivier、Gourinchas和Hélène Rey，认为当前的全球不平衡与60年代有些相似：应该责备美国的经济政策为实现其国内目标而牺牲了外部调整；美元向国际提供货币与流动性；这并不意味着这种状况可以永久持续下去。
    Barry Eichgreen则认为，“新布雷顿森林体系是一个误导，主要是低估了1960年以来世界发生的巨大变化”。由亚洲国家构成的新体系的“外围”，相对40年前欧洲国家主导的外围而言，是一个比较松散的集团。现在的国际储备货币除了主导货币之外，还存在其他国际货币可以选择。上世纪60年代，美国必须还有一部分进行海外投资，因此为了保持帐户平衡，美国在本国的储蓄要大于在本国的投资，而现在是美国的储蓄率太低引起了贸易的赤字。这也就意味着美国现在已经没有长期海外投资来保证国际收支状况的改善，即使不存在汇率的变动，美元长期也要逐渐走低。   
    总之，美元是世界上通用的不兑现纸币，但并不是美元本位。因为如果是美元本位的话，美元需要承担起调整国际不平衡问题的责任。但是美国现在实际上并没有承担起这个责任来，相反，在数次金融危机中，美国扮演着并不光彩的角色。同时，由于缺乏一系列的国际货币运行规则，而这种政府间进行协商的成本非常高，国际货币体系仍然表现出“无规则”的特征，这与国际货币体系的定义有一定的背离。
    本期论坛由我所所长李扬教授主持，来自院内外的40余位学者出席了本期论坛，并与演讲者进行了热烈的讨论。(霍冉冉供稿)